Названы главные проблемы финансовой системы России

В ближайшую пятницу, 16 февраля, состоится очередное заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассмотрен вопрос об уровне ключевой ставки. Замедление <span class="wp-tooltip" title="инфляция в психологии — Затопление сознания содержанием берущим начало в коллективном бессознательном и связанным прежде всего с энергией либидо Если Я не в состоянии включить данные содержания в свою сознательную жизнь то дает надежду на то, что регулятор возьмет паузу и ставку менять не будет. Кроме того, внимание на минувшей неделе привлекли к себе новости из Китая, где крупнейшие банки начали блокировать операции российских компаний. О вероятном решении ЦБ, выборах, валютных проблемах и рисках внутреннего рынка «МК» рассказал руководитель аналитического управления банка БКФ Максим Осадчий.

— Ближайшее заседание Совета директоров Центробанка — последнее перед президентскими выборами 15-17 марта. Имеет ли это <span class="wp-tooltip" title="Обобщенная форма отражения индивидом общественно-исторического опыта Запечатлено в схемах действий понятиях социальных ролях нормах и ценностях Система значений индивида обусловливает управление процессами его деятельности" для прогнозов по ключевой ставке?

— Хотя ЦБ РФ и является независимым институтом, однако политическую конъюнктуру, разумеется, учитывает. Повышение ключевой ставки непосредственно перед выборами — негативный сигнал, поэтому без крайней необходимости лучше сохранить её на прежнем уровне. Было бы, конечно, прекрасно снизить данный показатель, но, увы, инфляционные риски не дают оснований для такого решения. Годовая И в РФ на 29 января замедлилась до 7,32% с 7,42% на конец декабря (по методике Центробанка). Понятно, что такое замедление находится в пределах статистической ошибки и, кроме того, не учитывает сезонного эффекта роста спроса перед праздниками и снижения спроса после праздников.

— Почему ЦБ не удается более заметно сбить инфляцию?

— Регулятор не всесилен. один из основных факторов <span class="wp-tooltip" title="инфляция в психологии — Затопление сознания содержанием берущим начало в коллективном бессознательном и связанным прежде всего с энергией либидо Если Я не в состоянии включить данные содержания в свою сознательную жизнь то — рост зарплат из-за дефицита рабочей силы — никуда не делся. Кроме того, предприятия вынуждены нанимать менее квалифицированных работников на более высокую зарплату. Соответственно, они работают меньше, а получают больше, что повышает инфляционное давление. Ведь И — это «незаработанные деньги».

Также следует помнить и о росте социальных выплат, в первую очередь, пенсий, которые повысились на 7,5% с 1 января, что, несомненно, вносит вклад в инфляцию.

— Это повышение было простой индексацией для компенсации роста <span class="wp-tooltip" title="инфляция в психологии — Затопление сознания содержанием берущим начало в коллективном бессознательном и связанным прежде всего с энергией либидо Если Я не в состоянии включить данные содержания в свою сознательную жизнь то в прошлом году.

— И тем не менее свой вклад в рост цен это повышение внесло.

— значит, по вашему прогнозу, ключевая ставка останется на том же уровне в 16%. Не высоковато?

— Конечно, высоковато, но гораздо ниже, чем в Зимбабве (130%), Аргентине (100%) или Турции (45%).

— Неутешительно звучит. Вот уж нашли с кем сравнивать!

— Утешить должно то, что И в России гораздо ниже, чем у этой троицы. В России в январе годовая И составила 7,3%, тогда как в Зимбабве 34,8%, в Турции 64,9%, а в Аргентине превышает 200%. Так что готов повторить: если бы <span class="wp-tooltip" title="кредитно-финансовая организация которая сосредоточивает временно свободные денежные средства (вклады) предоставляет их во временное пользование в виде кредитов (займов ссуд) посредничает во взаимных платежах и расчетах межд России не ужесточал денежно-кредитную политику, не повышал ключевую ставку, то у нас цены росли бы, как в Турции или, не дай Бог, как в Аргентине.

Пока же ЦБ РФ ожидает снижения ключевой ставки в этом году. Однако до целевого уровня <span class="wp-tooltip" title="инфляция в психологии — Затопление сознания содержанием берущим начало в коллективном бессознательном и связанным прежде всего с энергией либидо Если Я не в состоянии включить данные содержания в свою сознательную жизнь то в 4%, на который ориентируется регулятор, еще очень и очень далеко. В базовом сценарии <span class="wp-tooltip" title="кредитно-финансовая организация которая сосредоточивает временно свободные денежные средства (вклады) предоставляет их во временное пользование в виде кредитов (займов ссуд) посредничает во взаимных платежах и расчетах межд России прогнозирует среднюю за 2024 год ключевую ставку в диапазоне 12,5–14,5% годовых.

— Что может помешать планам снижения ключевой ставки?

— Ну, к примеру, резкое падение цен на углеводороды. Кроме того, тревожным сигналом является свежая новость о том, что главный для российских импортеров китайский <span class="wp-tooltip" title="кредитно-финансовая организация которая сосредоточивает временно свободные денежные средства (вклады) предоставляет их во временное пользование в виде кредитов (займов ссуд) посредничает во взаимных платежах и расчетах межд Zhejiang Chouzhou Commercial Bank остановил из-за угрозы вторичных санкций все расчеты с РФ, а некоторые другие китайские банки ужесточают обслуживание отечественных компаний. Финансовые потоки между Россией и нашим нынешним основным торговым партнером Китаем затормозились. Как пел Высоцкий, «Если друг оказался вдруг и не друг, и не враг, а так…»

— В пятницу президент России Владимир Путин провел переговоры с главой КНР Си Цзиньпином, в ходе которых обсуждался вопрос платежей. Полагаете, удалось договориться о работе без подобных сбоев?

— Если тенденция остановки расчетов с РФ китайских банками все же продолжится, то может возникнуть гораздо большая валютная ловушка, чем та, в которую российские компании попали в Индии, когда они получили за свои товары (в первую очередь, нефть) индийские рупии, которыми затоварились «выше крыши». Между тем, рупия не является свободно конвертируемой валютой, обменять её на другие валюты проблематично.

— Аналогичная проблема может возникнуть и с юанями?

— Такая угроза, несомненно, существует. Россия, выполнив «разворот на Восток», накопила огромные запасы китайской валюты: например, в Фонде национального благосостояния на 1 февраля скопилось 227,5 млрд юаней на сумму $32 млрд. Вклады физлиц в юанях в российских банках на 1 декабря 2023 года достигли $7,3 млрд. А ведь юани также не являются свободно конвертируемой валютой. С учетом неблагоприятных изменений, происходящих в китайской экономике — кризис строительной индустрии, массовое банкротство застройщиков, падение фондового рынка, дефляция и т.д. — чрезмерная привязка к юаню создает повышенные риски.

— А внутри России есть проблемные зоны, которые могли бы препятствовать снижению ключевой ставки?

— Есть, и еще какие! Мощным фактором риска на внутреннем рынке является «пузырь» льготной ипотеки. Резкое охлаждение льготной ипотеки может привести к коллапсу рынка недвижимости и к экономическому кризису. В острой фазе кризиса может потребоваться резкое повышение ключевой ставки.

— Ну для вкладчиков это не будет плохой новостью.

— Но все же пока не стоит ожидать более высоких ставок по вкладам, аукцион «невиданной щедрости», когда банки предлагали ставки по вкладам, близкие к 20%, скорее всего, завершается. Наиболее интересным инструментом в первом квартале 2024 года остаются вклады в рублях. С учетом валютных и процентных рисков имеет смысл их открывать на срок 3-6 месяцев. Не забывая о том, что государственная страховка распространяется на вклады в пределах 1,4 млн рублей. Разумеется, для вкладов в банках, контролируемых государством, это не актуально.

— Стоит ли россиянам открывать вклады в юанях?

— Торопиться открывать эти новомодные вклады вряд ли стоит. Тем более, что до марта 2024 года действуют ограничения на валютные вклады, в соответствии с которыми <span class="wp-tooltip" title="кредитно-финансовая организация которая сосредоточивает временно свободные денежные средства (вклады) предоставляет их во временное пользование в виде кредитов (займов ссуд) посредничает во взаимных платежах и расчетах межд вернет вклад не в юанях, а в рублях по «внутреннему» (читай: произвольному) курсу банка. С высокой вероятностью эти ограничения будут продлеваться, по крайней мере, до конца этого года.

Источник