Умеренность и аккуратность: Центробанк не изменил себе, принимая решение по ставке

Совет директоров Банка России рассматривал только два варианта по ключевой ставке: сохранение и снижение на один процентный пункт. Пожалуй, именно это откровение Эльвиры Набиуллиной и стало главной неожиданностью её сентябрьской встречи с журналистами. Накануне финансовые аналитики практически в один голос уверяли, что речь о сохранении ставки вообще не идет, и что ЦБ её опустит «без вариантов»: либо с широким шагом в два процентных пункта, либо – с минимальным.

фото: Наталия Губернаторова

тестовый баннер под заглавное изображение

В итоге было принято максимально сдержанное, компромиссное, очень о многом говорящее решение. Текущий показатель в 17% годовых означает, что регулятор явно и вполне обоснованно осторожничает. Да, заданный еще несколько месяцев назад тренд на смягчение денежно-кредитной политики (ДКП) сохраняется, в силу, прежде всего, замедления экономической активности, внешнего спроса и <span class="wp-tooltip" title="инфляция в психологии — Затопление сознания содержанием берущим начало в коллективном бессознательном и связанным прежде всего с энергией либидо Если Я не в состоянии включить данные содержания в свою сознательную жизнь то .

Однако и проинфляционные риски никуда не исчезли: инфляционные ожидания остаются повышенными у всех групп – населения, бизнеса и финрынков, корпоративное кредитование ускорилось, а главное, непонятно, чего в обозримой перспективе ждать от бюджета, бюджетного дефицита и решений правительства относительно, прежде всего, расходов.

Замечательно, конечно, что в июле-августе резко подешевели овощи и фрукты, что «сильнее обычного» снизилась стоимость зарубежных турпоездок, услуг гостиниц и отдельных продовольственных товаров. «Если очистить данные от сезонного фактора, то рост цен составил около 4% в пересчете на год. Однако это не значит, что мы достигли цели… Нам требуется время для закрепления дезинфляционного тренда», — заметила Набиуллина, напомнив, среди прочего, об июльской двузначной индексации коммунальных тарифов, о летнем всплеске цен на бензин, и о том, что такие вещи традиционно усиливают инфляционные ожидания.

В числе других тезисов, озвученных главой ЦБ, можно выделить такие: «утверждение о технической рецессии в российской экономике дискуссионно, но есть охлаждение»; «экономика в этом и в следующем году продолжит рост, пусть и более медленными темпами»; «попытки разгона роста экономики без балансировки спроса и предложения приведут к разгону инфляции»; «потребительский Спрос в июле-августе активизировался»; «растет Спрос на легковые автомобили и жилье»; «ключевым фактором доступности кредитов для бизнеса является низкая И, снижение ставок — это не быстрый процесс»; «сберегательная активность остается высокой, чему способствует рост доходов населения».

Относительно курса рубля Эльвира Набиуллина заметила, что его динамика является «важным индикатором степени жесткости ДКП».

Стержневой темой пресс-конференции предсказуемо стала текущая ситуация с дефицитом федеральной казны, который по итогам января-августа составил 4,19 трлн рублей, или 1,9% ВВП. вопрос ставился не раз (прочие сюжеты выглядели, скорее, неким гарниром к основному блюду), и именно в нем импульсы, исходившие от представителей СМИ, пересеклись с неприкрытой озабоченностью руководства Банка России.

«Если дефицит бюджета будет выше, чем в базовом сценарии ЦБ, это ограничит возможность дальше снижать ставку», — заявила глава регулятора. По ее словам, <span class="wp-tooltip" title="кредитно-финансовая организация которая сосредоточивает временно свободные денежные средства (вклады) предоставляет их во временное пользование в виде кредитов (займов ссуд) посредничает во взаимных платежах и расчетах межд России рассчитывает, что бюджетные расходы в 2025 году и параметры казны на 2026-2028 годы (их правительство представит до конца сентября) будут оказывать дезинфляционный эффект.

Набиуллину спросили, реально ли достичь декларируемого Центробанком таргета по <span class="wp-tooltip" title="инфляция в психологии — Затопление сознания содержанием берущим начало в коллективном бессознательном и связанным прежде всего с энергией либидо Если Я не в состоянии включить данные содержания в свою сознательную жизнь то в 4% в следующем году в условиях, когда сохраняется устойчивая тенденция по госрасходам: последние три года они растут на 20%?

«Конечно, многое зависит от бюджетной политики, — в ответе Набиуллиной отразилась концептуальная позиция её команды. — Важно не столько то, насколько растут расходы, сколько дефицит бюджета. Если дополнительные расходы, которые нужны государству, покрываются ростом налоговых поступлений, то это нейтрально для <span class="wp-tooltip" title="инфляция в психологии — Затопление сознания содержанием берущим начало в коллективном бессознательном и связанным прежде всего с энергией либидо Если Я не в состоянии включить данные содержания в свою сознательную жизнь то и процентных ставок, поскольку не создаёт дополнительного спроса. Если же дополнительные расходы не покрываются налогами, и дефицит бюджета растёт, то растёт и вклад бюджета в совокупный Спрос.

Соответственно, чтобы добиться уровня <span class="wp-tooltip" title="инфляция в психологии — Затопление сознания содержанием берущим начало в коллективном бессознательном и связанным прежде всего с энергией либидо Если Я не в состоянии включить данные содержания в свою сознательную жизнь то в 4 %, должен снизиться вклад кредита, то есть, ставки должны быть выше. <span class="wp-tooltip" title="кредитно-финансовая организация которая сосредоточивает временно свободные денежные средства (вклады) предоставляет их во временное пользование в виде кредитов (займов ссуд) посредничает во взаимных платежах и расчетах межд России сможет достичь цели по <span class="wp-tooltip" title="инфляция в психологии — Затопление сознания содержанием берущим начало в коллективном бессознательном и связанным прежде всего с энергией либидо Если Я не в состоянии включить данные содержания в свою сознательную жизнь то в 4 %, но при более высоких ставках, если дефицит бюджета будет расти. Кредитование частного сектора экономики работает как система сообщающихся сосудов: чем больше денег Экономика получает со стороны бюджета, тем меньше — со стороны кредита, и наоборот».

Корреспондент «МК» затронула тему ставок по банковским вкладам, которые сейчас стремительно снижаются, выйдя в диапазон 12-15% годовых. На этом фоне появилось много спекуляций, что людям срочно нужно искать альтернативу для сбережений. Следит ли ЦБ за тем, насколько оправданно действуют банки? Не вызовет ли такое их <span class="wp-tooltip" title="Целеориентированная активность животного организма служащая для осуществления контакта с окружающим миром В основе поведения лежат потребности животного организма над которыми надстраиваются исполнительные действия служащие резкого оттока денег с депозитов, массовой потребительской паники?

«Мы прекрасно понимаем: чтобы ставки по вкладам оставались привлекательными, они должны компенсировать будущую инфляцию, — заметила Эльвира Набиуллина». По ее словам, принимая решения по ДКП, регулятор отслеживает динамику ставок по депозитам, добиваясь, чтобы они защищали сбережения от <span class="wp-tooltip" title="инфляция в психологии — Затопление сознания содержанием берущим начало в коллективном бессознательном и связанным прежде всего с энергией либидо Если Я не в состоянии включить данные содержания в свою сознательную жизнь то . При этом ЦБ не вмешивается в процентную политику банков — «это рыночный процесс».

Источник