Риски увеличиваются: почему ЦБ оставил ключевую ставку без изменений

Совет директоров Банка России на своем заседании 28 октября оставил без изменения ключевую ставку — 7,5%. И это, казалось бы, проходное решение стало весьма необычным в контексте событий этого года. Напомним, в феврале, дабы сбить панику на финансовых рынках, регулятор повысил ставку до рекордных 20%. Но уже весной ради стимулирования экономического роста в условиях санкций запустил процесс снижения ставки — даже без оглядки на остающуюся весьма высокой инфляцию.

Но вот после шестого цикла снижения, ЦБ снова принимает необычное решение: оставляет ключевую ставку без изменений впервые за два года — последний раз Совет директоров поступал так в декабре 2020 года. Какой сигнал посылает рынку своим решением <span class="wp-tooltip" title="кредитно-финансовая организация которая сосредоточивает временно свободные денежные средства (вклады) предоставляет их во временное пользование в виде кредитов (займов ссуд) посредничает во взаимных платежах и расчетах межд России, «МК» рассказали эксперты.

фото: Геннадий Черкасов

Максим Осадчий, начальник аналитического управления банка «БКФ»: «ЦБ взял паузу после серии из шести снижений подряд. слишком велико расхождение между инфляцией (на сентябрь -13,7%) и ключевой ставкой (7,5%). Но и острой необходимости повышать ставку пока нет: отток средств населения из банков, возобновившийся после 21 сентября, прекратился.

Дальнейшие решения регулятора существенно зависят от непредсказуемой геополитической ситуации. При сохранении статус-кво ЦБ может возобновить снижение ставки. Напротив, мощный геополитический шок способен привести к необходимости ужесточения кредитно-денежной политики (то есть, к повышению ставки).

Пока безналичный американский доллар вернулся в прежнюю колею — относительно узкий диапазон колебаний около уровня 60 рублей, который он «облюбовал» с июня. Наличный доллар «обособился» от безналичного и стоит на 5-10% дороже.

Факторы, которые могут повлиять на курс валюты в ближайшей перспективе, не связаны с размером ключевой ставки. Ослабить доллар относительно рубля может, в первую очередь, угроза блокирующих санкций против НКЦ (Национального клирингового центра). Блокирование НКЦ может привести к что и в случае пареза»>параличу рынка безналичного доллара в России. В этом случае безналичные доллары мгновенно превратятся в «тыквы». 

Среди факторов, которые могут вызвать укрепление доллара относительно рубля — возобновление покупок валюты Минфином в рамках бюджетного правила. Даже если Минфин будет покупать не доллары, а юани, эти покупки все равно будут в конечном итоге способствовать укреплению доллара».

Марк Гойхман, главный аналитик TeleTrade: «Ставка ЦБ устанавливается, исходя из существующей и прогнозируемой <span class="wp-tooltip" title="инфляция в психологии — Затопление сознания содержанием берущим начало в коллективном бессознательном и связанным прежде всего с энергией либидо Если Я не в состоянии включить данные содержания в свою сознательную жизнь то , денежной политики по стимулированию экономики и многих иных факторов. Центробанк в последние месяцы неуклонно снижал ставку с рубежей 20%, а в сентябре она сократилась с 8% до 7,5%.

Однако риски в экономике увеличиваются. Сезонное осеннее сокращение <span class="wp-tooltip" title="инфляция в психологии — Затопление сознания содержанием берущим начало в коллективном бессознательном и связанным прежде всего с энергией либидо Если Я не в состоянии включить данные содержания в свою сознательную жизнь то может постепенно смениться её усилением. Это связано, в частности, с повышением геополитического давления, снижением  экономики, уменьшением доходов от экспорта после начала действия частичного эмбарго на поставки нефти и нефтепродуктов в Европу.

Повышение коммунальных услуг перенесено с июля 2023 года уже на декабрь 2022 года. Планируется наращивание дефицита бюджета, ослабление рубля, что также является драйвером <span class="wp-tooltip" title="инфляция в психологии — Затопление сознания содержанием берущим начало в коллективном бессознательном и связанным прежде всего с энергией либидо Если Я не в состоянии включить данные содержания в свою сознательную жизнь то . Поэтому наиболее вероятно прекращение уменьшения ключевой ставки, чтобы не стимулировать ещё большее увеличение цен.

Но и повышать её сейчас нежелательно, потому что это может дополнительно ударить по деловой активности и хозяйственному росту. нужно больше времени после прошлого решения ЦБ, чтобы оценить ситуацию в новых условиях при имеющейся ставке».

Виктор Зубик, руководитель управляющей компании Smarent: «Пауза в движении ключевой ставки связана с ситуацией неопределенности — как политической, так и экономической. Увеличивать ставку Банку России сейчас явно не стоит, поскольку это понизит уровень деловой активности граждан РФ, который и так сильно замедлился. А серьезное снижение ставки может подвигнуть население на необдуманные покупки, если кредиты станут доступнее. 

Поэтому регулятором взята временная пауза. Но важнее все же, какая будет ипотечная или кредитная ставка в банках, так как это влияет на экономическую активность компаний и населения. например, после последнего (16 сентября) снижения ставки ЦБ РФ мы не увидели снижение ипотечного процента, а наоборот, после 21 сентября банки подняли на 0,5% в среднем ставку на жилищные кредиты».

Источник